当下，邦产芯片海潮连续升温，南京沁恒微电子股份有限公司（下称“沁恒微”）无可规避，也欲冲刺科创板。

　　据其最新披露的招股仿单，本次公然荒行股票数目不领先2108.07万股，拟召募资金为9.32亿元，个中，2.63亿元用于USB芯片研发及物业化项目，3.02亿元用于收集芯片研发及物业化项目，3.67亿元用于全栈MCU芯片研发及物业化项目。

　　过程二十众年生长，沁恒微已获得必然行业职位。据QYResearch《2025-2031环球与中邦USB桥接芯片墟市近况及来日生长趋向》的调研结果，2024年，按环球墟市苛重厂商USB桥接芯片出卖收入墟市份额排名，沁恒微排名环球第九、邦内第一。

　　然而，看似光鲜的劳绩背后，沁恒微毛利率震撼、实控人限定权比例过上等处境也展示正在墟市眼前。

　　沁恒微创立于2004年，是一家基于自研专业接口IP、内核IP构修一体化芯片的集成电道策画企业，主买卖务为接口芯片和互连型MCU芯片的研发、策画与出卖，收入占比超99%。公司苛重产物席卷接口芯片和互连型MCU芯片，苛重利用于工业限定与贯穿、物联组网和互联、推算机及手机周边等规模。

　　从招股仿单披露的数字看，近年来，沁恒微事迹保守伸长。2022年-2025年上半年，公司营收分歧到达2.38亿元、3.08亿元和3.97亿元；归母净利润分歧为5910.41万元、7239.67万元、1.04亿元；扣非归母净利润分歧为4894.57万元、6289.09万元、9724.3万元。

　　值得细心的是，正在这份伸长背后，2022年-2024年公司主买卖务毛利率呈低浸趋向，分歧为63.32%、58.82%、57.51%。

　　“讲述期内，公司主买卖务毛利率存鄙人降的景况，苛重为受到产物出卖构造影响。”公司正在招股仿单中诠释称，2022-2024年度，公司蓝牙、以太网及MCU芯片收入伸长率均高于USB芯片，导致毛利率相对较高的USB芯片收入占比低浸，毛利率低浸。

　　直到2025年上半年才回升至60.46%。2025年上半年，公司营收、归母净利润。扣非归母净利润分歧为2.49亿元、8179.64万元和7909.77万元。

　　其它，公司正在2022年-2024年芯片产物的均匀单价也呈低浸态势，分歧为1.79元/颗、1.42元/颗、1.36元/颗。2025年1-6月回升至1.46元/颗。

　　对此，沁恒微外现，接口芯片型号浩瀚，差别接口、差别功效的芯片价值存正在较大差别，出卖收入构造会对归纳均匀单价形成影响。讲述期内，公司自研IP变成的低边际本钱上风，使得公司产物的毛利率较高，为适当墟市转变，擢升产物角逐力，个别产物单价战术性下调。

　　从招股仿单看，2022年-2024年及2025年上半年，公司前五大客户的出卖收入占买卖收入比例分歧为10.28%、15.05%、14.15%和16.67%。

　　“公司产物下逛场景大白出较为光鲜的众样性特质。发行人产物鄙人逛终端的需求零落，简单修设用量有限，行业出名终端大客户的产物验证、导入与界限化起量的周期较长，发行人经销商仍处于培养期，导致公司讲述期内苛重客户的团结界限偏小，出卖较为涣散。”沁恒微称。

　　员工层面，截至本年6月30日，公司员工人数282人，然而从专业构造来看，研发职员占比过半达56.38%，分娩职员仅4人，占比1.42%。

　　据公司招股仿单，沁恒微整个上采用行业习用的Fabless轻资产运营形式，公司担任IP研发、芯片策画、配套软件及公约栈开荒以及出卖与售后赞成。晶圆修制、芯片封装悉数通过委外办法告竣，芯片制品测试采用委外、发行人自测相集合的办法。

　　值得一提的是，公司实控人王春华存正在限定权比例较高的处境。截至招股书签定日，他直接持有28.46%股份，通过江苏沁恒、异或合资分歧限定56.04%、10.06%的股份，合计限定公司94.57%股份。

　　据公司招股书，1976年出生的王春华为中专学历，高级顺序员，正高级工程师。其处事阅历较为充足，从前间曾正在江苏城乡摆设职业学院留校掌握教练，后历任常州市华超推算机技能开荒有限公司CTO、南京华苏资讯有限负担公司CTO；2003年1月-2020年7月，任沁恒电子总司理；2008年5月-2021年12月，任江苏沁恒总司理。2004年5月插手沁恒微，现任公司董事长兼总司理。

　　对此，公司正在招股仿单中提示，即使王春华诈骗其本质限定人的身份、职位，对公司的人事任免、筹备决议等举办欠妥限定，或许会使公司的法人管理构造不行有用施展功用，从而给公司筹备及其他股东的甜头带来损害。

　　整个而言，沁恒微是中邦个别中小芯片企业的缩影，此次IPO能否告成还要交给时刻验证，而公司正在筹备约束、利润构造等方面的题目，仍是必要面临的实际，这将影响公司能否正在血本墟市上走得更远。