本周玄色市集代价颤动偏强运转。1）本周焦煤代价涌现偏强，对玄色市集酿成利好。本周焦煤代价涌现已经偏强，厉重是供应端扰动。乌海区域个别煤矿因环保及安监趋厉停产，提供端煤矿不日事项仍琐细爆发，区域性供应有所缩减。需求方面，铁水产量已经支撑正在240万吨的水准，刚需仍有撑持，探求焦煤供应有收紧预期，个别下逛采购策画有加添预期。其它，气象转冷，电煤需求明显加添，近期动力煤代价涨幅较大，对焦煤也有必定拉动。2）从工业面来看，钢材根本面抵触略有缓解。本周五大材产量865.3万吨，周环比加添8.4万吨；五大材库存1554.9万吨，去库27.4万吨（上周去库18.5万吨）。五大种类外消892.7万吨，周环比加添17.3万吨。钢材接连两周去库，根本面压力有所缓解。
估计短期玄色系代价或颤动偏强运转，中恒久已经承压。运转逻辑正在于：1、钢材根本面抵触有所缓解，但中恒久已经承压。本周五大材不停去库，且去库幅度较上周增添，修筑钢材和热轧、冷轧库存均小幅去库，根本面抵触有所缓解。但值得防备的是，钢材需求高点普通显露正在10月中下旬，跟着气象转冷，需求将会进一步降落，届时高供应导致的库存压力已经存正在。2、铁水产量已经支撑高位，但原料根本面瓦解，代价涌现有所不同。铁矿石供需双强，代价或颤动运转。钢厂利润接续降落，且铁矿石到港量偏高，已接连三周累库。但铁水产量仍正在240万吨，铁矿需求仍处于高位，对待代价撑持较强，短期来看，矿价浮现区间颤动走势。供应扰动，双焦代价或涌现偏强。焦煤方面，产地供应扰动一再，叠加终端铁水产量延续偏高水准，原料刚需撑持较强，短期焦煤偏紧形式仍将支撑，煤价完全延续涨势。焦炭方面，因为焦煤代价强势运转，焦炭本钱晋升鲜明，焦企蚀本，而钢厂铁水已经支撑高位，对焦炭日度耗费量偏高。估计下周焦炭第二轮提涨将落地。
近期钢材根本面抵触有所缓解，叠加焦煤代价偏强，代价或小幅反弹。但中恒久来看，钢材需求高点普通显露正在10月中下旬，跟着气象转冷，需求将会进一步降落，高供应导致的库存压力已经存正在，代价承压。
本周有色金属代价环比上涨。截至10月24日，Mysteel天下有色代价指数为44135元/吨，与10月17日比拟加添607元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌代价指数改变折柳为1.82%、0.75%、2.32%和1.48%。
中邦财务部揭橥2025年9月地方政府债券发行和债务余额处境，2025年9月，天下发行新增债券4741亿元，个中普通债券550亿元、专项债券4191亿元。9月份，中邦全社会用电量8886亿千瓦时，同比伸长4.5%。1-9月，全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比伸长4.6%。
中美于10月24日至27日正在马来西亚进行经贸磋商。欧元区10月筑设业PMI初值为50，预期49.8，前值49.8。欧盟统计局揭橥数据显示，欧盟成员邦政府完全金融欠债高企、资产亏空，且正在过去一年中净财政景遇进一步恶化。美邦总统特朗普22日公告对俄罗斯两大石油公司施行新制裁。
铜：本周铜价重心上移，个别市集现货升水企稳拉锯为主，但跟着后续铜价再度颤动上行走高，现货成交气氛疲弱，加之交割仓单流出增补市集，个别持货商低价出货心情大白，现货升水承压转至贴水行情运转。完全市集消费难有鲜明开展，下逛企业慎重张望心情仍较强，周内逢低刚需接货为主。下周来看，跟着邻近月底，加之铜价上行走高，下逛需求估计难有晋升，同时个别持货商仍存正在低价出货心情，现货升水估计难有回升，但探求到近月合约Contango布局运转，现货贴水幅度有限。
铅：本周沪铅强势上涨，高点触及17760元/吨。原生下逛张望心情稠密，市集成交完全支撑刚需。现货市集方面，河南区域商业商日提货量不众，炼企长单出货为主；湖南区域刚需成交，周初个别炼企下逛长单拿货；广东区域因制品库存低，散单出货少；江西区域下逛近期长单提货主动，仍有个别排产订单；天津区域周内现货危殆，商业商支撑无货可出情景。供应端，原生铅完全产量更动不大，再生铅受利润上涨复产预期进一步加添，供应端产量估计加添；需求端，下逛个别电池厂月底有放假策画，原料铅锭完全需求或削弱，估计下周供需紧均衡情景或略有缓解。
锌：本周锌价呈上涨趋向。本周LME锌库存低下，逼仓行情复兴，0-3价差一度到达300美元/吨以上，同时市集对中邦锌锭出口的预期巩固，导致下半周邦内代价加倍坚挺。跟着锌价的上涨，本周市集总体来往活动度普通，下逛采购心情降落，以是现货升贴水有所下行。即使中邦锌锭开启出口，然则数目不众，难以转换邦内锌锭供应过剩处境，以是本周锌锭社会库存不停伸长，且10月完全增幅较大。本周LME市集交仓锌锭数目加添，独特香港栈房存正在锌锭入库，导致周日下昼LME锌价倏忽下跌。
碳酸锂：本周碳酸锂代价强势上涨，绝对代价核心明显上移。供应端，锂矿贯通接续偏紧，原料本钱撑持坚实，锂盐现货危殆，仓单接续去化加剧市集危殆心情。需求端，下逛电芯及铁锂厂排产强劲，储能订单有用消化低价库存，撑持需求韧性。市集看涨心情升温，期现代价告竣打破。估计正在本钱撑持与供需趋紧形式下，短期代价偏强运转概率较大。
工业硅：工业硅主产区现货完全代价以稳为主，工业硅期现货受市集的讯息刺激，颤动运转。目前市集完全供大于求，厂家决心亏空，西南厂家涌现鲜明，西北区域厂家大都交货给限期商，下逛刚需采购，高价成交有限，以询单为主，估计代价颤动偏弱。盘面接续颤动，计谋类讯息的刺激，对下逛众晶硅影响鲜明，但对工业硅自己影响有限，目前市集较为合心计谋是否落地以及西南减产力度。
众晶硅方面，本周众晶硅代价稳中小涨，提供暂稳，需求依旧偏弱。本周众晶硅市集依旧较为安宁，暂无企业检修或复产，邻近十一月，西南区域即将迎来枯水期，出于对本钱的探求，西南区域的众晶硅基地存停产冷修预期；需求端来看，正在计谋正式落地前，采买较为慎重，众以消化前期库存及刚需为主，行业完全都正在等候平台创设及进一步计谋倾向，上下逛众以张望立场为主，估计另日一周行业代价暂稳。
有机硅方面，本期有机硅DMC完全市集维稳为主。原料端，工业硅现货市集持稳，盘面接续颤动为主，对待现货影响有限，根本面接续偏弱运转；供应端，跟着个别单体厂开启检修策画，提供端连绵产量缩减，上周五主流单体厂报盘稳中探涨，后因下逛需求偏弱，询单采购处境不睬思，本周一华北某单体厂报盘率先下行，实单让利出货，其余单体厂延续报盘维稳，实单成交重心支撑正在低位；需求端，下搭客户正在“买涨不买跌”采购心态下，延续张望采购心情，刚需采购为主。
估计下期工业硅供应裁减，但供大于求的情景暂未转换，根本面接续弱稳为主，盘面代价受市集的讯息影响较大，以颤动为主，但详细讯息并未取得认证。重心合心：1、计谋面，工业硅市集的讯息刺激及后期施行处境。2、供应面，大厂复产处境，西南区域减产力度。3、需求面，下期众晶硅、有机硅等产物开工存正在裁减预期，消费端估计下调。
制品油：中邦92。周内布伦特原油先跌后涨，但新一轮制品油限价呈宽幅下调预期，于市集指引有限；市集汽油需求平凡，中下逛择低适量补货，代价追涨乏力，柴油刚需尚可，柴油代价有所反弹。本周汽油市集代价7464元/吨，环比下跌1.20%；柴油市集代价6519元/吨，环比上涨0.42%。下周来看，本钱端存上涨趋向，邦内汽柴油供应预期汽稳柴涨，但无节假日需求助助，汽油需求转弱，柴油得益于“双十一”需求撑持，有所伸长。虽下周原油存上涨能够，但下一轮零售价将兑现下调，各田主营单元出卖进度滞后，压力仍存，业者入市心态偏慎重，估计下周邦内汽柴存小幅降落趋向。
LNG：本周LNG代价涨幅较大。本周北方区域气温骤降，下逛需求受到提振，同时个人区域连绵补库，主产地代价大幅上涨带头接纳站资源代价上调，周内LNG代价接续上涨。截至10月24日，LNG主产地代价报4238元/吨，较上期上涨13.42%。估计下期LNG代价将会不停上涨。重心合心：1、供应面。上逛气源供应方将会因降温收紧对LNG工场的气源供应。2、需求面。城燃补库需求将进一步晋升，同时，煤炭运输需求将接续繁荣。3、心态面。买涨气氛将带头下逛入市主动性。
水泥代价因市集需求接续开释而小幅上行。本周水泥代价指数为344元/吨，较上周五上涨1元/吨，环比上涨0.29%。下周市集需求接续好转，水泥代价仍有上行趋向。
混凝土代价因为市集供需均衡而持稳运转。本周混凝土代价指数为313元/方，较上周五持平。下周市集需求接续改正，混凝土代价或稳中偏强运转。
螺纹钢供需双增，库存去库。本周螺纹产量周环比增5.91万吨至207.07万吨。本周螺纹库存周环比降18.94万吨至622.11万吨，降库幅度周环比增添。本周螺纹外需周环比增8.58万吨至226.01万吨，厉重样本资金到位率近期有所晋升，目前仍处于“金九银十”的需求旺季，外需接续加添。
PTA：本周期内有安装降负，然而上周华东大型安装提负，完全供应端增量，守旧旺季聚酯负荷支撑高位，供需支撑偏紧形式，均衡外已经去库。上半周受油价走弱压制，商品完全心情低迷，工业链消极心情舒展现货重心接续走弱，周中跟着油价低位反弹，商品完全心情回暖，守旧旺季下逛采购心情晋升，现货代价颤动反弹，本周邦内PTA市集先抑后扬。
本周自然橡胶市集利众成分集聚，胶价强势上涨。（上海全乳胶周均价14380元/吨，+30/+0.21%；青岛市集20号泰标周均价1848美元/吨，+10/+0.54%；青岛市集20号泰混周均价14730元/吨，+144/+0.99%）。周期内，产区受台风及降水一再扰动，新胶增量不畅，原料收购代价显露上涨势头，本钱攀升提振胶价，叠加天胶社会库存浮现大幅去库，宏观市集偏好气氛升温，众厚利好成分集聚，对胶价发生了鲜明向上促进效用，胶价强势上涨。
供应面：截至2025年10月23日，中邦丁苯橡胶周均产能行使率为70.57%（个中乳聚丁苯橡胶周均产能行使率为73.71%），较上周期（10月16日为：70.28%）环比窄幅晋升0.29%。中邦高顺顺丁橡胶行业周产能行使率正在73.45%，环比降落1.37个百分点。（10月16日：74.82%）。
丁苯预测：下周丁苯橡胶代价预估仍支撑区间窄幅。原料端看，今朝正在邦内供应增量与进口阔绰双重影响下，丁二烯市集供应面仍将对行情施压。供应端，抚顺石化20万吨/年乳聚丁苯橡胶安装即将正在24日重启，且丁苯橡胶加工利润精良，民营宜邦和维泰、合伙申华等企业运转负荷高位，丁苯货源贯通已经弥漫。需求端看，短期轮胎及成品企业众遵循本身订单处境运转坐蓐，对原料刚需采购，且压价迹象鲜明，而轮胎企业面对欧盟反倾销导致的订单裁减，半钢胎开工处境或不稳。宏观层面美联蓄积正在降息预期，但与委内瑞拉景象危殆等也将导致商品代价运转不确定性加添。偏空成分已经攻陷主导，完全估计丁苯橡胶代价支撑区间弱势颤动涌现，1502主流代价预估11400-11600元/吨邻近运转。
进口棉：截至10月23日，进口棉厉重口岸库存周环比加添0.97%，总库存32.19万吨，库存小幅加添，个中，山东区域青岛、济南口岸及周边仓25.8万吨，同比库存降33.33%；江苏区域张家港口岸及周边栈房进口棉库存约3.47万吨，其他口岸库存约2.92万吨。本周进口棉到港不停加添，出货量有限，完全库存上升。
纯棉纱：截至10月23日，主流区域纺企开机负荷正在65.6%，较上周持平，市集需求暂无鲜明改变，纺企开机安宁，内地开机5-6成，新疆区域开机支撑正在9成阁下。代价方面，天下纯棉32s环锭纺均价21437元/吨，周度代价安宁，本周受棉花代价上涨的带头，纱线走货略有好转，纺企决心略有晋升，顺价走货为主，但下逛订单已经平淡，纺企开机支撑安宁。
本期进口纸浆市集代价均价改变纷歧。本周期管事日进口浆主流品牌针叶浆现货含税均价5444元/吨，环比上期降落1.2%；阔叶浆现货含税均价4257元/吨，环比上期上涨0.2%；本色浆现货含税均价4864元/吨，环比上期上涨0.3%；化机浆现货含税均价3700元/吨，环比上期持平。
Mysteel领会本周期纸浆代价改变的厉重起因：一是期货与现货联动削弱，外盘撑持松动。期货盘面周后期的上涨未能有用传导至现货市集，显示市集决心亏空。同时，外盘代价显露降落趋向，下降了进口本钱撑持。二是阔叶浆本钱撑持与需务实际博弈。阔叶浆外盘报价接续上行，为现货供应了本钱撑持，是其代价相对坚挺的厉重起因。然而，本周外盘的本质涨幅低于市集预期，加之邦内下逛对高价资源的采纳度有限，导致后期成交有所放缓。三是高库存与弱需求的根本面抵触主导。口岸库存虽正在去库，但绝对值仍居高位，供应压力接续存正在。下逛白卡纸虽实验提价，但存在用纸和文明纸需求均涌现疲弱，完全“旺季不旺”的特色明显，有限撑持浆价。
10月24日，农副产物代价指数1419.55，周环比持平；年同比上升28.00，涨幅2.01%。
大豆：本周邦产大豆市集代价浮现走强趋向。众地代价显露上涨，局部区域代价下滑主因新陈粮移交和水分偏大，完全来看，高卵白货源裁减导致市集抢收气氛偏浓，田舍惜售意图也较强，带头代价接连上涨。固然新季大豆上市使得供应加添，但合内产区高卵白的缺口也导致完全豆价显露上扬，后期优质优价特色或将越来越优秀。后期重心合心主产区新豆收购处境、陈豆拍卖处境、计谋调控以及中美之间合联改变。
豆油：本周豆油现货代价偏弱调理，基差稳中小调，期价鲜明走弱。现货根本面来看，邦内大豆到港弥漫，油厂开机率支撑高位，豆油贸易库存处于同比高位，虽周度小幅降落但同比仍伸长，而终端消费涌现低迷，即使有必定刚性需求撑持但难以匹及供应压力，现货基差稳中小幅调降。期货方面，美邦政府停摆，外盘环节数据断更，市集缺乏官方指引，限制豆油市集活动度，同时中美会道期近但尚无鲜明定调，市集张望避险心情浓，加之棕榈油利空不竭拖累豆油期价走弱，短期缺乏有用利好撑持。总体来看，豆油现货市集处于“高供应”与“稳需求”的弱均衡形态，代价涌现抗跌，但缺乏上涨动力。
玉米：本周分别区域玉米代价改变纷歧。分区域来看，东北玉米代价受北港影响浮现上涨态势。辽宁及黑龙江玉米代价上涨，田舍售粮主动性略有克复，吉林区域暂未大方上市，影响普通。华北区域玉米代价完全先涨后跌。上周末气象影响退去，坏粮危急鲜明削弱，前期潮粮出货节律放缓。深加工企业门前到货量裁减，正在库存水准较低的处境下，个别企业代价接连上涨。销区市集玉米代价支撑上涨态势。周内期货盘面坚挺，叠加北港代价上涨，产区商业商提价心态浓，销区商业商跟从涨价。西南区域下逛饲料厂仍以东北粮为主，西北粮代价偏高，运输不畅，企业远期订单签署有限。
